一、关于北京动力源科技股份有限公司2025年年报 1-45 相关问询事项的回复

  北京兴华会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称“我们”、“会计师”或“年审会计师”)通过北京动力源科技股份有限公司（以下简称“公司”或“动力源”）收到上海证券交易所下发的《关于北京动力源科技股份有限公司2025年年度报告的信息公开披露监管问询函》（上证公函【2026】1109号）（以下简称“《问询函》”)。根据《问询函》的要求，我们对需要发表意见的事项做了认真核查，现将相关事项核查情况报告如下：

  本问询函问题的回复中若出现总计数尾数与所列数值总和尾数不符的情况，均为四舍五入所致。

  问题1、关于经营业绩和持续经营能力。年报显示，报告期内公司实现营业收入4.31亿元，同比下降26.23%，扣除和主要营业业务无关业务收入后的营业收入为4.12亿元，同比下降26.9%，数据通信、新能源、绿色出行、综合节能、定制及模块电源等各业务板块收入均同比下滑；实现归母净利润-3.18亿元，扣非净利润-3.25亿元，连续6年亏损。公司主要营业业务综合毛利率13%，同比减少2.06个百分点，其中绿色出行业务毛利率为-39.83%。此外，公司境外业务实现营业收入2,182.90万元，同比下降83.66%，但毛利率为14.65%，同比增加4.78个百分点。

  请公司补充披露：（1）各业务板块的经营模式、市场需求、客户订单、产品价格、成本构成及主要原材料价格变化、同行业可比公司情况等，量化说明公司收入及毛利率下降、部分业务毛利率持续为负、连续多年亏损的原因及合理性；（2）各业务板块收入确认及成本结转金额、方式及依据，结合产品或服务合同约定、期后履约义务等，说明相关业务是否附有销售退回、质量保证等条款，收入及成本核算是否真实、准确，营业收入扣除是否完整；（3）报告期内各业务板块前十大客户及供应商情况，包括客户或供应商名称、与公司关联关系、是否为新增、交易内容、交易金额、期末预收应收或预付应付款项余额情况等，核实是不是真的存在客户和供应商为同一主体或受同一主体控制情形，如有，说明具体原采购价格，量化分析在境外收入大幅度减少的情况下，毛利率反而上升的合理性;（5）结合公司2026年以来订单获取、基本的产品市场行情及销售价格趋势，说明公司改善经营业绩的具体措施，并说明主营业务是不是具备持续经营能力，充分提示风险。请年审会计师结合收入、成本确认相关审计程序及实施情况，对前述问题发表意见。

  （一）结合各业务板块的经营模式、市场需求、客户订单、产品价格、成本构成及主要原材料价格变化、同行业可比公司情况等，量化说明公司收入及毛利率下降、部分业务毛利率持续为负、连续多年亏损的原因及合理性

  公司主营业务以三大主业协同驱动为长期发展的策略，以数据通信为业绩基本盘、绿色出行为核心增长线、新能源为长期价值引擎，聚焦电能转换、能源互联、能效管理三大核心赛道，为下游客户提供方案设计、产品研制、系统集成、终端运维全生命周期一体化解决方案。按板块分类，分为数据通信、新能源、绿色出行、综合节能和定制及模块电源5大业务板块。

  通信电源业务：向通信设施供电的直流电源系统是由整流模块、监控单元、交流配电、直流配电、储能装置及相关辅助单元组成，向电信设备提供直流电的电源系统。

  数据中心业务：提供 240V/336V 高压直流（HVDC）供电系统及整机柜服务器集中供电方案，全面适配 AI 智算中心高功率、高效率、高可靠供电需求。

  IoT 智能运维业务：基于大数据、AI算法构建通信基础设施智能运维平台，实现供电、储能、机柜等系统的可视化、精细化、智能化管控，保障通信基础设施安全高效运行。

  车载设备：布局氢燃料电池隔离型 DC/DC、非隔离多合一集成电源（DCF + 空压机控制器 + DCL）用于轨道交通、氢能船舶、氢能商用车等高端应用场景；新能源汽车OBC+DC/DC+PDU 三合一车载电源以及车载降压DCDC变换器，大多数都用在新能源商用车和乘用车。

  充换电业务：提供全液冷兆瓦级超充系统、交直流充电桩、电瓶车智能充换电柜，并构建光储充放换 + V2G一体化综合能源解决方案，满足公共出行、物流配送、家庭补能等多元场景需求。

  燃料电池发电配套：氢燃料电池及 SOFC 专用隔离型 DC/DC 变换器，实现升压、稳压、电气隔离与故障保护，主要使用在于绿色数据中心、高可靠工商业园区现场发电场景。

  分布式光伏：光伏电站投资运营及 EPC 工程，覆盖通信基站、数据中心、设施农业等场景。

  备用电源与节能：提供 UPS、EPS 应急电源、智能疏散系统，并面向高耗能行业开展合同能源管理（EMC）业务。

  配套电源：面向通信、数据中心、轨道交通及特种行业提供定制化电源配套，具备批量化交付与（4）综合节能业务

  是与用能单位以契约形式约定节能项目的节能目标，向用能单位提供必要的服务，用能单位以节能效益支付报酬。

  为公网、行业客户提供电源产品配套，按照每个客户使用场景及设备需求提供定制化配套电源产品。

  2023年以来，国内通信电源行业面临阶段性调整压力。一方面，受国内运营商网络建设周期调整以及境外主要客户5G基站建设节奏放缓、新能源并网发电增速趋于稳定等因素影响，计算机显示终端招标节奏普遍推迟，电源生产商经营业绩出现下滑；另一方面，随着中国电子制造水平的日益成熟，电源行业内部竞争持续加剧，市场饱和度慢慢地提高，导致产业规模增速有所放缓。2023-2025年间中国通信电源行业呈现“需求刚性增长、结构深度调整”的特征。总体看来，行业发展过程中存在周期性波动，行业需求结构呈现明显的分化特征。传统电信运营商网络新建与扩容需求占总需求的56%，较2022年下降5个百分点，而数据中心、边缘计算节点及物联网接入设备的需求占比则从18%上升至27%。

  2025年中国通信电源行业市场规模达到128.6 亿元，同比增长率为7.3%，这一增长主要驱动力来自 5G网络深度覆盖与千兆光网持续升级带来的存量电源设备更新需求，以及三大运营商在边缘数据中心、算力节点和新型基站场景中对高效率、模块化、智能可控电源系统的批量采购。展望2026年，随全国6G技术验证网启动建设、东中西部千兆光网与5G-A增强覆盖同步推进，以及东数西算工程对边缘数据中心供电系统的增量需求释放，行业市场规模预计达137.9亿元，同比增长7.2% 2025 至 2028年，全球数据中心电源产品需求将在AI算力爆发的驱动下呈现快速地增长态势，市场结构与技术路线同步发生深刻变革。据瑞银证券、国信证券等机构数据，全球数据中心 电力装机将从2025年的117GW增长至2028年的242GW，年均复合增速达27%，AI数据中心 成为核心增长引擎。

  产品层面，高功率服务器电源增速最快，全球市场规模将由2025年193亿元增至2028年 688 亿元，年均复合增速31%，功率向8-12kW升级；高压直流电源因适配AI算力需求迎来爆发，中国市场渗透率力布局从“广覆盖”迈向“深融合”，截至2025年底，对外提供服务数据中心机架数量93.8万个，较上年增加10.8万个。

  2022年3月，国家发改委发布了《氢能产业高质量发展中长期规划(2021-2035年)》，该政策指出我国氢燃料电池汽车发展历史大致分为“初步示范期、加快推广期、大规模应用期”三个阶段。2020年，初步实现氢燃料电池汽车商业化应用，规模达到1万辆；2025年，氢燃料电池汽车保有量达到5万辆；2035年，氢燃料电池汽车实现商业化应用。“十五五” 规划将氢能纳入新型能源体系，同步完善制、储、运、加注全链条国家标准，2024–2026 新增 20 + 项氢能行业标准。

  据中国汽车工业协会数据， 2025年中国新能源汽车产销分别完成1,662.6万辆和1,649万辆，同比分别增长29%和28.2%；新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的47.9%，其中国内销量占比首次突破50%达50.8%。新能源汽车市场的持续繁荣直接带动了车载电源市场规模的扩张。同时目前行业发展仍面临五年示范周期到期、地方补贴衔接空档、工业副产氢供应不稳、终端加氢价格偏高等方面的挑战。

  两轮电动车换电行业经过 5 年发展，已从早期的“跑马圈地”进入“精细化运营”阶段。截至 2026 年 Q1，全国换电柜保有量突破 85 万台，用户规模突破 1200 万，市场规模达 287 亿元，同比增长 32%。2025 年中国两轮电动车换电市场规模达 214 亿元，同比增长 41.3%；2026 年换电市场规模较2025年预计会增长40%；换电柜数量超85万台，呈现一超多强、B 端主导、C端起量的格局。在电瓶车换电市场中国铁塔占有绝对龙头地位，目前中国铁塔 （铁塔能源）占主要市场占有率，全国换电柜数量规模在8.6万台以上，覆盖了300多个城市。

  根据《氢能产业高质量发展中长期规划(2021-2035年)》测算，中国氢燃料电池2025-2030年市场规模年复合增长率(CAGR)将达29%，至2030年整体规模有望突破150亿元，其中车用领域占比预计超过65%，固定式发电及备用电源领域贡献增量市场空间。中国燃料电池DCDC变换器行业在“双碳”战略推动下正迎来关键发展窗口期。作为氢燃料电池系统的核心部件，DCDC变换器承担电压转换、系统效率优化及能量管理职能，其市场规模与氢能产业高质量发展高度联动。2023年中国燃料电池DCDC变换器市场规模约25亿元人民币，行业处于规模化爆发前准备阶段。

  根据中国电子信息产业发展研究院《2025年电源系统市场白皮书》统计多个方面数据显示，自2021-2025年中国备用电源市场总量从302.1亿元增长至487.6亿元，CAGR 9.8%。预计2026年市场总规模将增长到548亿元。下游需求大多分布在在数据中心、通信基站、工业制造、轨道交通等领域。

  公司目前主要客户仍为中国铁塔、中国电信、中国移动、中国联通等国内大型电信运营商。

  2025年公司持续受国际贸易摩擦影响，海外订单一下子就下降，银行融资受限现金流紧张影响了部分产品交付，致使整体在手订单呈现下降趋势。为积极应对阶段性坏因的影响，2026年公司稳抓产品、积极拓展市场，在数据通信领域公司凭借着技术及产品的优点，成功中标中国铁塔2026年模块化开关电源产品集中采购项目，中标额超过1.45亿，更好地稳固了数据通信市场地位，为后续营业收入的持续改善提供了一定的支撑。

  公司数据通信业务主要为通信电源产品及通信模块产品的销售。受国际贸易摩擦影响，数据通信期，叠加公司阶段性资金紧缺、产品交付受影响等因素，公司2025年度数据通信业务营业收入同比下降29.98%。由于数据通信业务类产品的运费摊销和以前年度自主研发的非货币性资产摊销等成本相对固定，未能跟收入完全同比下降，致使该类业务毛利率较上年同比减少0.44个百分点。

  公司新能源业务板块主要为智能疏散产品的销售和光伏发电业务。其中光伏发电业务业务毛利率为49.74%，智能疏散业务毛利率为1.43%。受客户用电需求减少影响，2025年度光伏业务收入为1,819.59万元，较上年同期收入下降39.57%，占新能源业务收入的比重由40.58%下降至25.96%。两项收入比重的变化，造成新能源业务板块综合毛利率同比减少14.56个百分点。

  车载电源业务2023年起海外客户订单呈较大幅度上升。2024年底受国际贸易摩擦影响，当年海外订单直接不可以交付，订单生产所带来的成本和前期投入的研发费用及生产设备等固定成本摊销造成该类产品2024年毛利率直接为负，致使该年度绿色出行板块业务综合毛利率也为负。2025年公司积极调整应对策略，拓展国内销售经营渠道的同时增加了部分技术服务类收入，使车载电源业务负毛利大幅减少。

  2025年受公司整体现金流紧张和交付不及时的影响，充换电柜业务的收入规模会降低，但产品的销售价格和单位成本在当年度通过调整供应链等措施进行了优化，使该业务毛利率较上年上升了18%。

  综合上述两类业务的情况，2025年绿色出行业务板块收入虽下降了36.52%，但综合毛利率同比增加9.62个百分点。

  （4）定制电源及模块板块营业收入、经营成本结构和毛利率具体如下： 单位：万元

  节能板块业务客户主要是国内大型的钢铁和硅铁行业企业。该类业务是公司前期投入设备和基本的建设，后期根据节能效益分成获得收益，有项目投入规模大，回收周期长的特点。近年国内钢铁、硅铁行业均处在行业下行周期，客户生产经营和现金流均受影响，各项目节能效益降低。同时2024年、2025年部分项目结项，项目数量减少，两项因素影响致使该业务板块收2025年收入较上年同期下降53.74%。为积极应对行业周期性调整对公司业绩的影响，公司在削减项目支出的同时跟客户协商收益补偿，最终使得2025年毛利率减少5.5个百分点。

  公司所有业务板块产品由下属子公司安徽动力源作为生产基地集中生产，各类生产原材料结合各个期间总体的生产需求计划及市场行情报价变化统一采购，鉴于上述生产管理原因，主要原材料的价格变更情况按照原材料类别汇总列示，详见下表所示：

  公司所有业务板块产品由下属子公司安徽动力源作为生产基地集中生产，各类生产原材料结合各个期间总体的生产需求计划及市场行情报价变化统一采购，鉴于上述生产管理原因，主要原材料的价格变更情况按照原材料类别汇总列示，详见下表所示：

  由上表显示，2025年度中恒电气、新雷能、中远通均实现营业收入同比增长，仅公司营业收入同比下滑26.23%，主要是由于公司2024年底受到的国际贸易摩擦影响有强制性，该因素致使公司海外直接出口业务全面停止，同时引发跨境外汇结算终止、国内银行账户冻结、银行授信收缩、海外供应商断供、生产交付受限等连锁性反应。该事项对公司业务造成了阶段性的全面影响。

  2025年公司综合毛利率13.74%，较2024年10.88%同比提升2.86百分点，根本原因是数据通信电源业务板块收入在公司总收入中占比降低，定制化电源板块在总收入中占比增加，数据通信电源业务综合毛利率4.2%，定制化电源板块综合毛利率30.32%，两项收入占比变动的影响使得公司综合毛利率较上年同期略有提高。公司仍明显低于同业可比公司的原因是2024年度开始，公司为了更准确地反映研发投入及成本核算情况，在利润表中将自行研发非货币性资产的摊销由研发费用项目调整至经营成本项目列报。若剔除非货币性资产摊销的影响，则公司2025年度的综合毛利率为19.82%、趋同于同业可比公司中远通。

  综上，近年来公司营业收入、毛利率变动趋势贴合公司真实的情况，与同行业可比公司真实的情况相较有特殊性，不存在重大相悖情形，各项指标变动具备客观合理性。公司近年来连续亏损的根本原因为：国际贸易摩擦的影响出口业务的断崖式下降，并连带公司别的业务板块的订单交付不及预期。

  （二）各业务板块收入确认及成本结转金额、方式及依据，结合产品或服务合同约定、期后履约义务等，说明相关业务是否附有销售退回、质量保证等条款，收入及成本核算是否真实、准确，营业收入扣除是否完整

  公司数据通信、新能源中的智能疏散产品、绿色出行、定制电源及模块业务板块主要为商品销售业务，属于在销售合同普遍约定质量保证条款，不存在法定或合同约定的无条件销售退回权，具体如下：①质量保证相关约定：各业务板块购销合同均设置质保期条款，质保范围仅覆盖产品本身出厂质量缺陷，属于《企业会计准则第14号——收入》规定的保证类质保，不构成单独履约义务。

  ②标准销售合同无常规、无条件销售退回条款。当公司的产品质量出现问题时，公司通常首先进行问题整改，当产品存在的问题无法整改时，公司会按照每个客户的要求做更换或退货，对于更换或退货的的货物，公司严格按照会计核算方法办理退库手续。

  公司的上述业务板块的经营模式均为向客户销售商品获得收入，公司与客户之间的销售商品合同通常仅包含转让商品的履约义务。公司在商品按照合同指定的交货地点，经买方或买方指定的代理人验收后，商品的控制权转移给买方并取得验收凭证，公司依照合同金额确认营业收入并结转相关货物成本，公司的收入成本核算线）综合节能及光伏发电业务

  公司上述综合节能及新能源业务板块中的光伏发电业务，盈利模式的核心是节能服务企业与能源使用单位以契约形式约定节能项目的能源节约目标，节能服务企业为实现目标向能源使用单位提供服务，能源使用单位以合同约定的方式支付节能服务企业的投入及其合理利润，该类业务合同无销售退回及质保条款。公司的节能及光伏发电业务，按照各月实际的节能量或发电量乘以单价确认收入，各月根据相关合同能源管理设备的折旧及日常运营支出计入经营成本，公司的收入成本核算线、营业收入扣除是否完整

  公司的别的业务收入主要为销售材料等业务，为公司的非主营业务，根据《上海证券交易所股票上市规则》及《上海证券交易所上市公司自律监管指南第2号—业务办理》的规定，公司将其作为和主要营业业务无关的收入进行扣除。2025年公司的别的业务收入金额合计1,890.19万元，营业收入扣除金额1,890.19万元，营业收入扣除完整。

  （三）报告期内各业务板块前十大客户及供应商情况，包括客户或供应商名称、与公司关联关系、是否为新增、交易内容、交易金额、期末预收应收或预付应付款项余额情况等，核实是不是真的存在客户和供应商为同一主体或受同一主体控制情形，如有，说明具体原因及相关金额1、报告期内各业务板块前十大客户情况